Altria：慎重投资的高回报潜力股

Altria（NYSE: MO）股票是投资者们又爱又恨的对象。很少有人对其持中立态度。投资者们对它持有截然相反的看法，原因很可能都与它的一些核心事实有关。以下是投资者可能喜欢 Altria 的三个关键原因，以及同样这些原因可能导致投资者避开该股票的原因。

1. Altria 具有高额的 7.3% 股息收益率

由于该股票拥有 7.3% 的巨大股息收益率，股息投资者最有可能被 Altria 吸引。使用 Consumer Staples Select Sector SPDR ETF（NYSEMKT: XLP）作为代理，普通消费必需品公司的收益率仅为 2.6%，而标普 500 指数（SNPINDEX: ^GSPC）仅提供 1.2%。此外，多年来 Altria 一直定期增加股息。从这个角度来看，有很多值得期待的地方。

图片源：盖蒂图片社。

然而，股票通常不会无缘无故地产生高于平均水平的股息收益率。在 Altria 的案例中，问题很简单。它每年销售的主要产品——香烟——越来越少。这种下降趋势已经持续了一段时间，而且没有迹象表明这一趋势会向更积极的方向转变。事实上，这种下降似乎正在加速。2022 年香烟销量下降了 9.7%，2023 年下降了 9.9%，2024 年前三个季度下降了 10.6%。

是的，Altria 提供了高收益率，但股息投资者需要意识到收益率也伴随着高风险。就 Altria 而言，风险在于其最重要的业务可能处于持续衰退状态。

2. Altria 拥有最大的优质品牌万宝路

尽管如此，Altria 在香烟业务中的地位还是很有趣的。首先，它只在北美运营。碰巧的是，它控制着该市场中最重要的香烟品牌万宝路。该品牌在北美香烟行业的市场份额为 41.7%。在它更直接竞争的高端领域，万宝路拥有 59.3% 的份额。毫无疑问，Altria 是其所服务的市场的领导者，这具有重要的价值。这包括更积极地提高价格的能力，这些价格已被用来抵消上面提到的销量下降。

然而，还有一面。Altria 几乎就是“一手遮天”的典型。它从菲利普莫里斯国际分拆出来，菲利普莫里斯国际基本上经营着与Altria 相同的所有品牌，但不在北美地区。只在一个市场上，Altria 根本没有它曾经拥有过的多元化。而它的事业实际上是以一个核心品牌万宝路为中心的这一事实让情况变得更加复杂。如果万宝路在北美出现问题，例如销量持续下滑，Altria 在寻找解决方案时选择的余地非常有限。

更糟糕的是，菲利普莫里斯国际已凭借非香烟类烟草制品进入北美市场。因此，当Altria 创造菲利普莫里斯国际时，它实际上就创造了自己的竞争对手。拥有一个庞大且占主导地位的品牌固然好，但你仍然必须考虑这可能带来的风险。

3. Altria 终于通过 NJOY 找到了增长引擎

如果你持半杯水满的观点，Altria 收购电子烟制造商 NJOY 是一个巨大的利好消息。2024 年第三季度，NJOY 的消耗品出货量与 2023 年的同期相比增长了 15.6%。该公司发运了双倍数量的 NJOY 设备。NJOY 的市场份额较前一年增长了 2.8 个百分点，达到 6.2%。这些都是非常好的消息，许多人认为 Altria 终于找到了一个可以帮助它抵消香烟销量下降的产品。

然而，如果你是一个半杯水空的投资者，有很多负面因素你可能会关注。首先，NJOY 是该公司第三次尝试寻找一个增长产品。前两次——对 Juul 的投资和一家大麻公司——以失败告终，并导致数十亿美元的损失。NJOY 目前进展顺利，但 Altria 做出的战略决策历史并没有充满成功（包括菲利普莫里斯国际分拆）。

再者，一个不容忽视的事实是，NJOY 是一家非常小的企业。事实上，它如此之小，以至于它仍然被归类为“其他”类别，这仅占 Altria 2024 年第三季度 180.44 亿美元收入的 1900 万美元。它正在快速增长，但仍然只是一个四舍五入的误差。所有这些巨大的收益实际上都是建立在一个非常小的基础之上，而且在 NJOY 的产品融入 Altria 的分销系统一年左右之后，它们可能不会持续很长时间。

是的，对于一家一直面临大量负面消息的公司来说，NJOY 是个非常好的消息。但它是否会在长期内扭转局面，目前尚未定论。