英伟达财报前瞻：关注500亿美元股票回购进展和Blackwell显卡影响

星阁 • 2024年11月11日 09:26 • 生活

半导体巨头英伟达 (NASDAQ: NVDA) 将于 11 月 20 日公布 2025 财年第三季度财报。在这份财报中有很多值得关注的信息，但我将格外关注以下两点。

随着英伟达财报公布临近，让我们来看看我最为关心的问题，以及我认为这些因素对投资者可能意味着什么。

1. 500 亿美元股票回购进展如何？

截至 2025 财年上半年，英伟达已回购 1.621 亿股普通股，耗资 151 亿美元。根据剩余股票回购计划，英伟达被授权再回购价值 75 亿美元的股票。

然而，除了上述 75 亿美元外，英伟达还在 8 月份宣布其董事会批准了另外 500 亿美元股票回购。

表面上看，英伟达增加股票回购计划可能被投资者视为一个利好信号。一般而言，公司回购股票表明管理层认为股价被低估。在这个特殊的情况下，我非常想知道这 500 亿美元授权中有多少实际上已用于回购。

基于过去两年的数据，截至发稿时，英伟达股票的市盈率 (P/E) 和市盈率 (P/FCF) 均低于其平均水平。

由于该公司的全新 Blackwell GPU 正逐渐成为一款极为成功的产品，因此有理由相信英伟达股票有望爆发。此举将带来估值扩张，从而导致股价上涨。

出于这些原因，我将密切关注该公司在 Blackwell 驱动的利好因素出现之前，是否在第三财季以更合理的估值回购股票。如果没有，那么我难免会觉得这 500 亿美元的回购有点像公关噱头，或者正如 Motley Fool 撰稿人肖恩·威廉姆斯雄辩地所说，是一场“障眼法”。

2. Blackwell，Blackwell，Blackwell

围绕英伟达全新 Blackwell GPU 的炒作是真实存在的。首席执行官黄仁勋表示，对 Blackwell 的需求“疯狂”，而摩根士丹利分析师预计，该产品在 2025 财年仅销售收入就能达到 100 亿美元。

虽然 Blackwell 的发展势头一直很喜人，但背景中可能潜伏着一些小问题。IT 基础设施公司 Super Micro Computer 专注于数据中心的复杂芯片架构和存储集群。该公司最亲密的合作伙伴之一是英伟达，这使其能够从即将推出的 Blackwell 中受益。好吧，实际上可能并非如此。

在过去几个月中，Supermicro 一直处于丑闻的中心，该丑闻是由 Hindenburg Research 的一篇做空报告引发的，该报告指控该公司存在会计违规行为。最近，其审计师安永会计师事务所已辞去了职务。据报道，在这场闹剧中，英伟达正在将 Blackwell 订单从 Supermicro 转移到其他供应商。

虽然我认为这是英伟达管理层的明智之举，但很难知道这将如何影响短期内的供需关系。因此，Supermicro 的困境很可能给英伟达的增长带来一些短期阻力。