总统选举尘埃落定，是时候重新配置股票投资组合了吗？

星阁 • 2024年11月10日 21:13 • 财经

美国总统大选尘埃落定，投资者终于可以松口气了，因为选举结果的不确定性已经成为过去。现在，投资者可以根据对新政府政策和立法优先事项的了解，适当地配置他们的投资组合。虽然未来总是充满不确定性，但你可以参考过去的数据来了解，无论哪位总统执政，在总统第一任期的不同年份中哪一类股票的表现历来较好。

是时候重新配置了吗？

近年来，随着投资者纷纷涌入热门科技和人工智能公司，推高了这些公司的股票价格，大型股无疑表现优于小盘股和价值股。以下是自乔·拜登总统上任以来直到最近选举结果公布前夕，大盘股、成长股、小盘股和价值股的表现。

^SPX 数据来自 YCharts。

如你所见，成长股表现强劲，其次是大盘股，而价值股和小盘股则表现不佳。然而，根据投资咨询和财富管理公司 Kovitz 进行的一项研究并发表在其投资通讯 The Prudent Speculator 上，总统任期的第一年可能会触发价值股的重新配置。该研究回顾了自 1927 年以来总统任期内各组股票按年份的表现。

数据来源：The Prudent Speculator 和 Kovitz。

如你所见，除总统任期的第三年外，价值股在其它年份的平均表现均优于其它股票，但最明显的优势表现在第一年。The Prudent Speculator 将其归因于人们对总统新或更新议程的热情，但也承认平均值并不能反映全部情况。投资者还应记住，过去的表现并不总能保证未来的成功。

有趣的是，价值股仅在三位总统的任期内出现负回报：赫伯特·胡佛、富兰克林·D·罗斯福（第二任期）和乔治·W·布什（第二任期）。

价值股终于要大放异彩了吗？

有可能。许多成长股的估值过高，缩小了容错空间，因此投资者不太可能以极高的估值购买这些股票，尤其是在他们寻求高于正常水平的回报时。最好的投资者是理性投资的。他们喜欢某只股票，直到它的估值变得不合理，然后另寻他处。

高利率会增加可变利率债务的成本。历史上，高利率还会使经济陷入衰退。

然而，在 GMO 资产管理公司 2023 年发布的一份白皮书中，认为价值股在经济衰退中表现不佳的普遍说法是错误的。价值股在衰退中的表现与其它股票类似，甚至更好，不包括与过去的衰退有很大不同的疫情。表现优于预期的一个重要原因是估值。投资者对价值股的期望不高，因此在经济困难时跌幅较小。

唐纳德·特朗普最近在大选中获胜，已将许多股票和指数推至历史新高，包括罗素 1000 价值 ETF，因为投资者押注减税和促进经济增长的政策将使整个市场受益。所有类别的股票都可能在某些时候面临回调风险。国债收益率也在上升，这最终可能给股票带来阻力。然而，近年来成长股的优异表现和历史数据都是价值股的利好信号。