NuScale Power 前景：高风险、遥远回报的投资

星阁 • 2024年11月10日 09:25 • 体育

NuScale Power（纽约证券交易所代码：SMR）是一家新兴企业，希望走在核能行业彻底改革的前沿。至少有几位行业资深人士对 NuScale Power 的核能方法持怀疑态度，认为其表现不会像投资者当前所预期的那样出色，因为该股近期出现了快速上涨（一年内上涨了 400%！）。以下是如何评估 NuScale Power 的投资价值。

NuScale Power 是项高风险投资

首先必须务实地认识到，NuScale Power 仅适合心脏强健的投资者。首先，你需要相信核能的长期发展前景。其次，你还需要坚信一种尚未经过检验的核能技术很可能会取得成功。最后，你必须有勇气投资一家在围绕未经检验方法发展业务的过程中出现亏损的公司。只有最激进的投资者才应该考虑 NuScale Power。

该公司最大的卖点是正致力于建造小型的模块化核反应堆（SMR）。尽管理论上很有吸引力，但该技术尚未经过任何有意义的检验。然而，如果将其开发出来，则会带来许多潜在好处。例如，建造小型反应堆可能更容易，并且从规模来看，比建造大型核反应堆更便宜。小型反应堆也可能比大型反应堆更安全。考虑到其模块化设计，它们很可能也更容易部署到需要的地方。

然而，从概念发展到成熟的产品并非一项容易或廉价的过程。当你加入对核能公司的合理严格监管，其难度会进一步加大。NextEra Energy（纽约证券交易所代码：NEE）首席执行官约翰·凯瑟姆在公司 2024 年第三季度财报电话会议上质疑小型模块化核反应堆的机会时，重点强调了这些问题。

下一个十年的机会尽头

需要明确的是，凯瑟姆并不是说小型反应堆毫无出路。事实上，他指出 NextEra Energy 正在密切监测该项技术。但目前，他认为在“下一个十年的尽头”之前，它不会在能源市场中发挥重要作用。这意味着该技术还需要再发展 10 到 15 年才能成熟。

这实际上并不是对局势不切实际的看法，而且正如首席执行官所指出的，市面上只有“少数 [SMR 公司] 确实拥有能够支撑其度过未来几年所需的资金”。如果一家公司无法度过“未来几年”，那么它很可能无法再坚持十年，因为需要在研发和资本投资上进行大量投入，才能将小型核反应堆推向市场。

为此，在财务实力雄厚的建筑公司 Fluor 的支持下，NuScale Power 在其 10-K 报告中明确表示，公司在未来几年很可能会继续出现亏损。因此，凯瑟姆略显悲观的看法不应让任何人感到惊讶，特别是对 NuScale Power 的投资者而言。

NextEra 的首席执行官还指出了问题的另一个方面，他强调小型模块化核反应堆仍然非常昂贵，因为它们是一项新技术。这几乎适用于任何新技术，因为第一批产品的构建成本通常相当高。只有在规模化生产开始后，你才能看到成本下降。当然，在建造并测试原型机之前，这是不可能发生的。但即便如此，NuScale Power 和其他所有 SMR 公司仍需要建设制造设施并提高产能，这也不是一项简单的工作。NuScale Power 目前仍处于一段非常漫长的旅程的开端。

NextEra 的首席执行官有远见

凯瑟姆并不是真的说像 NuScale Power 正在建造的小型模块化核反应堆毫无出路。他真正想表达的是，他的公司现在需要能源解决方案，而新的核技术在这方面没有帮助，因为它们仍处于发展的早期阶段。对于 NuScale Power 投资者而言，从中得到的启示可能是，在 NuScale Power 从长远角度来看成为一家自给自足的公司之前，它在时间和资金方面还有很长的路要走。