美妆零售商Bath & Body Works面临下调评级，原因何在？

星阁 • 2024年11月09日 09:44 • 生活

巴克莱分析师阿德里安·伊赫（Adrienne Yih）将Bath & Body Works Inc（NYSE:BBWI）评级从“持平”下调为“低配”，并将目标价从31美元下调至28美元。这一重新评级后，该股下跌。

伊赫指出，未来12至15个月内，供应和需求风险可能会对公司产生负面影响。

虽然2024下半年的指导已调整为降低预期，但分析师预测2025年仍会持续承压，销售额和利润率可能下降。

她的分析指出，库存水平上升，但与销售恢复的速度不一致，这表明促销活动反映了消费者需求疲软。

此次降级决定是在美国消费者环境恶化的迹象下做出的，再加上美容行业观察到的负面趋势，包括雅诗兰黛（EL）、科蒂（COTY）和Ulta Beauty（ULTA）等竞争对手的数据。

伊赫强调了Bath & Body Works的三个主要催化剂，这些催化剂可能进一步影响其股价表现。第一个催化剂涉及促销活动，这可能导致客户囤积产品，特别是在蜡烛和身体护理等类别中，从而影响未来的销售势头。

第二个催化剂是库存风险加剧，这可能导致毛利率出现负向变化，如2024年第三季度所示。该公司连续两个季度销售库存比出现负增长，引发了对利润率可持续性的担忧。

第三个催化剂涉及Bath & Body Works需要投资于高档产品，以改变其高度促销性的策略，这可以支持品牌的长期提升，但也需要额外的成本。

伊赫调整后的财务展望反映了对未来几个会计期间的谨慎估计。对于2024年第四季度，她预测营收在12.05亿至12.15亿美元之间，其中考虑了该公司最近促销战略的贡献。

该分析师还降低了2024、2025和2026财年的盈利预期，原因是销售持续下滑和毛利率承压的风险。每股收益(EPS)预期已调整为2024年3.11美元、2025年3.24美元和2026年3.51美元，低于她之前的预期，分别为3.13美元、3.55美元和3.92美元。

因此，根据2026年每股收益预期，将目标价格降低为每股收益的8倍。

伊赫还指出，Bath & Body Works面临着巨大的竞争压力，必须应对成本上升和消费者偏好变化，特别是随着市场对健康意识和“清洁”产品需求的增长。

尽管该公司在改革产品以达到更高标准方面取得了进展，但仍有机会进一步提升其产品线，尤其是在蜡烛领域。

她建议，转向更天然和更优质的成分可以帮助该品牌获得“清洁品牌”地位，这与不断发展的消费者趋势相一致。尽管存在风险，但Bath & Body Works强大的商业模式、较高的初始利润率和强劲的自由现金流可以减轻一些挑战，尽管伊赫警告2025年对该公司来说仍可能困难重重。

股价走势：截至周五最后一次检查，BBWI股价下跌5.68%至29.95美元。

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