高盛分析师下调 Check Point 评级至中性，目标价降至195美元

星阁 • 2024年10月31日 09:58 • 体育

美银证券分析师 Tal Liani 将 Check Point Software Technologies Ltd（纳斯达克股票代码：CHKP）的评级从买入下调至中性，并将目标价从 205 美元下调至 195 美元。

周二，Check Point 报告第三财季收入增长 7%，至 6.351 亿美元，几乎符合分析师 6.3514 亿美元的普遍预期。调整后的营业利润率从上年的 45% 下降至 43%。

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根据 Liani 的说法，考虑到公司的温和增长轨迹，估值似乎被拉长。

尽管本季度按年增长 5.8%，低于华尔街 8.2% 的预期，这位分析师预计下季度账单会恢复增长。

然而，他最关心的问题是，尽管有新产品、产品组合的增加和持续的进入市场挑战，整体增长轨迹仍然较低。

市场寻求向两位数增长推进的迹象，但 Liani 的分析表明，随着设备收入大幅增长，这很可能发生在 2025 年。

这位分析师指出，进一步的上涨空间有限，因为该股票在过去 12 个月内上涨了 37%，并且在其远期企业价值/自由现金流为 15 倍且增长中位数为个位数时进行交易。

他调整了我们的估计并降低了目标价，现在基于 2026 年企业价值/自由现金流倍数的 16 倍，低于 2025 年的 18 倍。

Liani 表示，Infinity 目前占总收入的 15%，支持了某些长期增长弹性。

管理层指出欧洲存在疲软，但预计第四季度账单会恢复，预计增长 7.1%。尽管在产品更新（如 Harmony、Infinity 和 Quantum 系列）和进入市场方面进行了大量投资，但分析师强调，整体增长仍然限制在中位数范围内。

根据 Liani 的说法，这种温和的轨迹限制了股票的上涨空间，直到前景好转。

Checkpoint 的收入分为产品、订阅和维护。2025 年，分析师预计维护收入将从约 2% 加速增长至 3.5%，得益于 Infinity 相关的专业服务。

第三季度，订阅收入同比增长 11.5%，低于华尔街的 13.0%，而产品收入在去年下跌后反弹 4.1%。

Liani 表示，为了在 2025 年实现总收入增长 10%，产品收入需要从 4% 跃升至 20%，但在当前的竞争格局下，这似乎不可行。他反而模拟 2025 年产品增长 1.6%，总收入增长 5.6%。

股价走势：CHKP 股价周三收盘下跌 2.24%，至 173.89 美元。

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