耐克失去了制胜鞋？

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通过与包括篮球传奇迈克尔·乔丹在内的体育明星签约代言，以及制作令人难忘的营销活动，耐克 (NYSE: NKE) 在过去几年中提升了其鞋类和服装。这无疑让投资者们因销售额和利润的飙升而感到高兴。然而，最近一段时间，情况并不顺利，这反映在其股票表现上。过去一年中，耐克的股价已下跌 33%，与标准普尔 500 指数上涨 19% 形成鲜明对比。

这是否代表着诱人的购买机会？或者投资者是否应该规避股票，以免陷入价值陷阱？

缺乏创新

耐克面临着挑战，一年过得并不好，而且短期内这些问题不太可能得到解决。

缺乏创新是首当其冲的问题。耐克必须继续投资创新，并生产出与客户产生共鸣的新产品，但在产品匮乏的情况下，耐克在这方面落后了。与此同时，最近推出的产品并没有在消费者中引起很大反响。不幸的是，这发生在它面临更激烈竞争的时候。卢露乐蒙和安踏运动产品等竞争对手极其强大。

我们可以通过观察营收来看到影响。在截至 5 月 31 日的最新财年中，耐克的调整后营收仅微增 1%，不包括汇率换算的影响。随着管理层增加广告和促销支出，营收增长乏力。去年，这些费用增长了 6%，因此看起来耐克并没有物尽其用。

其他问题

与此同时，几年前，管理层决定推动在线销售，减少对零售渠道的重视。在大流行初期，实体店购物受到严重限制时，这样做可能很有意义。然而，随着客流量趋于正常，此策略并未产生管理层所希望的影响。过于重视电子商务使耐克丧失了宝贵的货架空间，它可能会面临夺回货架空间的挑战。

此外，耐克以高价出售其鞋类和服装。对于食品和汽油等商品成本高昂，消费者很难购买该公司商品。虽然通货膨胀有所缓解，但美联储做得太过分了。最近的数据显示，就业增长放缓，有证据表明消费者在支出上变得更加谨慎。经济增长放缓将给耐克带来进一步的挑战。

管理层表示，不能快速解决问题。预计在最新财年中艰难时期将持续下去。该公司预计营收将下降至个位数中段，其中包括第一季度下降 10%。

显然，没有人愿意看到收入下降。考虑到消费者可能会进一步退却，目前尚不清楚情况是否会好转。

高飞的股票落地

股价表现疲软导致了更低的估值。耐克的股票市盈率为 20，低于年初的约 36。市盈率是十年多来的最低水平。

相比之下，标准普尔 500 指数在 25 的基础上出售，市盈率为 28。但这并不意味着耐克的股票与市场及其历史估值相比以便宜的价格出售。事实上，我认为这是一个警示信号。毕竟，股价下跌并在较低估值下出售是有原因的。

考虑到耐克的长期挑战，包括激烈的竞争和运营失误，我此时会卖出股票。只有当耐克开始生产获得市场认可的领先产品、恢复销售增长和增加市场份额时，我才会考虑购买股票。

在那之前，我会寻找更好的投资机会。

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