英伟达 (NVDA) 与 C3.ai (AI): 人工智能赛道的两条不同投资路径

英伟达 (NASDAQ: NVDA) 和 C3.ai (NYSE: AI) 代表着两种截然不同的方式来投资人工智能 (AI) 市场的发展。英伟达是全球领先的数据中心 GPU 供应商，用于处理复杂的人工智能任务，而 C3.ai 开发的人工智能算法可以优化、加速和自动化大型组织的任务。

但在过去三年里，英伟达的股价上涨了 480%，而 C3 的股价下跌了近 50%。英伟达凭借其不断加速的数据中心 GPU 销售业绩让多头眼花缭乱，但 C3 随着销售增长放缓和公司遭受巨额亏损而失去了光彩。那么，在可预见的未来，英伟达是否会继续跑赢 C3？

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市场领军者与利基挑战者

英伟达是全球最大的独立 GPU 生产商，用于 PC 和服务器。它曾从游戏 PC 中获得大部分收入，但 AI 市场快速扩张使其数据中心 GPU 部门成为其最大且增长最快的业务。该公司在上一季度的数据中心芯片收入占总收入的 87%。

根据 JPR，英伟达控制着 88% 的整个独立 GPU 市场，根据 TechInsights，控制着 98% 的数据中心 GPU 市场。这种市场主导地位应该能帮助该公司继续成为人工智能市场的核心支柱。

随着全球 PC 市场摆脱疫情驱动的加速增长，英伟达在 2023 财年（截至 2023 年 1 月）的收入增长持平。但在 2024 财年，其收入飙升 126%，因为市场对公司人工智能芯片的需求超过了当前供应。分析师预计英伟达 2025 财年的收入将再增长 98%。

C3.ai 是规模小得多的软件公司，其人工智能算法可以插入到公司的现有基础设施中。它还提供这些算法作为独立服务。

C3.ai 面临着来自数据挖掘服务（如 Palantir）、自动化平台（如 UiPath）以及亚马逊网络服务 (AWS) 等大型云基础设施平台中集成的人工智能工具的多重竞争。C3.ai 还依赖与能源巨头贝克休斯的一家合资企业，约占其年收入的 30% -- 而这一关键交易将于明年 4 月到期。

C3.ai 2023 财年（截至 2023 年 4 月）的收入仅增长 6%，因为宏观逆风导致许多公司控制软件开支。其新的基于消费的定价模式旨在在艰难的市场中获得更多客户，但也蚕食了该公司的订阅费。但 C3.ai 2024 财年的收入增长了 16%，分析师预计随着宏观环境好转和公司推出更多生成式人工智能工具，2025 财年的增长将加速至 23%。

基于这些估计，英伟达今年 23 倍的销售额并不便宜。C3.ai 今年 9 倍的销售额看起来稍微便宜一些 -- 但还算不上超值。