三大关键问题揭露奥驰亚股息背后的隐忧

星阁 • 2024年07月24日 18:08 • 科技

奥驰亚（纽约证券交易所代码：MO）7.9% 的高股息收益率可能是吸引投资者购买其股票的关键因素。然而，在消费必需品领域，收益率通常不会在没有正当理由（或更确切地说，存在令人担忧的理由）的情况下变得如此之高。

在为奥驰亚股票创造收入流而购买股票之前，请退后一步，考虑以下三个事实。

1. 奥驰亚最重要的业务正在衰落

2024 年第一季度，奥驰亚的可吸食产品部门（主要由香烟销售构成）创造了 49 亿美元的收入。这大约是公司 56 亿美元总收入的 88%。香烟是奥驰亚的驱动力量。

附图：盖蒂图片社。

这是一个大问题，因为奥驰亚生产的香烟销量在第一季度同比下降了 10%。这样的单次下降应该引起投资者的警觉。但真正的问题是，这只是长期趋势的延续。2023 年，销量下降了 9.9%。2022 年，销量下降了 9.7%。我还可以继续列举，但想法很明确：奥驰亚最重要的业务正在衰退。因此，持有该股票涉及巨大的风险。

2. 奥驰亚只能涨价一段时间

那么，如果销量越来越少，像奥驰亚这样的消费必需品公司如何设法每年提高股息？答案是奥驰亚一直在提高价格。鉴于尼古丁的成瘾性，消费者往往相当忠诚。所以奥驰亚已经能够长期使用这种方式。但是这种方法能持续多久可能会存在限制，届时提价只会加剧降价。

这种限制可能已经存在。奥驰亚在讨论销量下滑时开始强调“非法电子烟产品增长”。令人担忧的原因在于，非法电子烟产品实际上是全价香烟的低成本替代品。换句话说，奥驰亚可能已经处于不得不应对相当于更大价格竞争的环境中，而且即使销量继续下降，这也可能会限制其继续提高价格的能力。

3. 奥驰亚在重大战略举措上战绩不佳

管理走下坡路的摇钱树部门是奥驰亚的一方面。另一方面是试图寻找新的业务，以便随着时间的推移努力替代香烟。到目前为止，奥驰亚在这方面做得并不特别好。对电子烟制造商 Juul 的投资最终以大幅减记告终。同样地，对一家大麻公司的投资也没有奏效，并给股东带来了数十亿美元的减记成本。

然后是将奥驰亚的海外业务分拆成一家名为菲利普·莫里斯国际（纽约证券交易所代码：PM）的独立公司的决定。菲利普·莫里斯现在正以非香烟产品进军美国市场，所以奥驰亚实际上给自己创造了一个新的竞争对手。这一连串的失误足以让任何投资者对管理层的战略决策感到担忧。

最近对电子烟制造商 NJOY 的投资似乎更加稳固。然而，与香烟相比，它仍然只是一项小业务，因此即使 NJOY 发展的很好，它可能也只能抵消一部分下降的香烟销量。简单来说，奥驰亚有很多需要证明的地方，到目前为止，它在解决可能让保守收入型投资者彻夜难眠的问题方面做得并不好。

奥驰亚：高收入伴随着高风险

奥驰亚在美国拥有庞大且重要的香烟业务。它正在竭尽全力利用这棵摇钱树，因为它试图找到一种替代正在下降的香烟业务的方式。如果你购买奥驰亚的股票，你就是在打赌它可以想办法管理——并最终抵消——萎缩的部门，同时继续支持和增加股息。

最大的风险是管理层未能实现这一目标，并最终削减股息。如果你无法承受这种潜在的结果，你可能应该避免高风险的奥驰亚。

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在你购买奥驰亚集团的股票之前，请考虑这一点：

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