激进投资人Cevian Capital收购史密斯-尼菲尔控股权，助力公司改善运营，提升股东价值

星阁 • 2024年07月14日 06:13 • 体育

激进投资基金Cevian Capital成立于2002年，是欧洲最大的、经验最为丰富的专业激进投资者，主要通过在欧洲上市公司中获得大量所有权头寸来提高其长期价值。

状况

尽管市场地位领先且行业发展势头良好，但史密斯-尼菲尔多年来一直未为股东创造价值，股价自2020年1月1日下跌44%，自2021年1月1日新冠疫情后股价下跌33%。这种情况并不令人意外，原因也很明显：该公司最大的业务——骨科业务的运营利润率在下降。

2019年，骨科业务的运营利润率为23%，2020年降至13%，目前已降至11%。这是由于该公司在供应链管理、物流和制造方面的自身问题，导致积压订单，植入物或所需工具未能及时地出现在正确的位置。

另一个导致该公司失误的主要因素是史密斯-尼菲尔在过去五年经历了大量管理层更迭。

管理层现在发布了一项12点计划，其中的一个主要组成部分是修复骨科业务，以重新获得动力并赢得市场份额。虽然这是一个朝着正确方向迈出的步骤，并且该管理团队可能能够成功实施此计划，但在持续的管理层更迭的情况下，该计划无法实现。

如果每隔几年就换一位新首席执行官，就不可能实施一项长期的运营计划。这显然是一家需要激进投资人介入的公司，但好消息是，Cevian是这种公司最完美的激进投资人。

史密斯-尼菲尔最需要的是长期思维和运营改善。Cevian是一个长期激进投资人，其平均持股时间为四到五年，但通常持股时间长达八到十年，其重点是运营绩效。该公司在帮助企业改善运营方面拥有丰富的经验，无论是作为积极股东还是董事会成员。

没有理由相信该公司无法将骨科部门的运营利润率至少提升至疫情前水平，甚至更高，接近斯特瑞克和捷迈邦美等同行水平。

我们预计Cevian将从董事会层面协助这一努力，因为他们在大多数激进投资中都会获得董事会席位。目前，Cevian的专业人士在6个不同国家的10家投资组合公司的董事会任职。

鉴于该公司的经验以及它是该公司的第二大股东，我们预计Cevian能够像在大多数参与中那样，通过友好途径或邀请来获得此处的董事会席位。

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