印尼候任总统支出计划引发债市担忧

星阁 • 2024年07月09日 03:24 • 科技

印尼候任总统支出计划引发债市担忧

印尼候任总统普拉博沃·苏比安托提出为学童提供免费午餐，但这一计划和他“大胆”支出的承诺让该国的债务和货币市场陷入焦灼。

普拉博沃及其团队试图撇清任何财政挥霍的指控，并向市场参与者保证，新政府将遵守法律规定的债务上限，即预算赤字必须低于经济产出的 3%。

但对于一个刚开始适应稳定和认可财政审慎的市场来说，仅仅是提出增加支出的建议就令人不安。

债券收益率上升，印尼卢比贬值，尽管货币贬值主要归因于坚挺的美元。

安联环球投资亚太区固定收益首席投资官詹妮曾表示：“我们的基本案例仍然是，目前这更多的是噪音，但我们确实看到了财政风险的增加，因此市场可能开始要求对印尼政府债券收取更多风险溢价。”

曾还表示：“另一个风险是因为部长换届。”她指的是人们不确定谁会接替备受赞誉的前世界银行常务董事斯里·穆莉亚尼的职位。

印尼一家中国贷款机构的银行家表示，财政方面的担忧已促使该银行将约 30% 的投资组合转移到短期工具中，包括多元化进入由印尼央行发行的卢比计价短期证券 (SRBI)。

普拉博沃在 2 月份赢得选举，但直到 10 月份才上任。他的免费午餐计划预计 2025 年将花费 71 万亿卢比（43.5 亿美元），正常情况下不会引起任何恐慌。

这个东南亚最大的国家在佐科·维多多政府执政下财政状况有所改善，而且拥有健康的预算盈余。其债券评级从世纪初的垃圾评级，如今已达到投资级。

一些投资者甚至认为印尼增加支出以实现其 8% 的经济增长目标是有价值的。然而，对于普拉博沃准备花多少钱来实现他的计划，以及他是否会削减燃油等补贴和投资以平衡收支存在担忧。

威廉·布莱尔(William Blair)投资组合经理克利福德·劳说：“看来不确定性会比确定性更大。我仍然保持投资，但可能不会像以前那样大举投资了。”

外国投资组合投资一直在萎缩，海外投资者截至今年 6 月从卢比政府债券和股票市场撤出了 28 亿美元。

兑美元印尼卢比跌至四年低点，今年累计下跌超过 5%，尽管其中大部分与新兴市场货币的下跌趋势一致，这是由于美国收益率和美元走高所致。

寻求收益率更高的债券的投资者也已转向印度，印度的债券不仅收益率相当，而且刚刚被纳入摩根大通的全球指数。

抛售导致印尼 10 年期债券收益率自 5 月底以来上涨了 35 个基点，至 7.05%。

并非全是坏事

一些投资者对普拉博沃抱有怀疑态度，他们指出他的政府还计划增加收入并提高税收合规性，并将财政赤字限制在 GDP 的 2.8%，尽管高于今年 2.3% 的目标。

abrdn 亚洲固定收益投资经理杰罗姆·泰表示：“他还谈到了增加财政收入的必要性……所以实际上并不完全是增加支出。”泰对印尼政府债券持超配和中期的积极态度。

这些债券长期以来一直是新兴市场投资者的最爱，因为它们的“收益率”或高收益率。

自美联储在 2022 年开始加息以来，印尼和美国债券收益率之间的利差目前为以前 600 个基点的二分之一，不过它们对固定收益投资者仍然具有吸引力。

该国现在也没有那么脆弱，因为外国持有的印尼政府债券只占已发行债券的 14%。而十年前，他们还持有债券的一半。

印尼资产管理公司 Panin 的董事鲁迪扬托说，对于印尼卢比和债券投资者来说，美联储很快就会开始降息的预期给人们带来了一点安慰。

但是其他风险依然潜伏，特别是 2025 年大约 800 万亿卢比的巨额债务到期，几乎是今年的两倍，尽管斯里·穆莉亚尼表示，前提是政府维持市场信心，再融资不会成为问题。

（1 美元 = 16,335.0000 卢比）

（该报道已更正，以将公司名称修复为 Allianz Global Investors，而不是 Allianz，并将第 5 和第 17 段的亚洲固定收益投资经理的职务更改为亚洲固定收益投资经理）

（Stefanno Sulaiman、Rae Wee 和 Ankur Banerjee 报道；Vidya Ranganathan 和 Kim Coghill 编辑）

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