美联储维持利率不变，机会何时会出现？

星阁 • 2024年06月13日 04:25 • 财经

文/魏晟旻

美联储本周三（31日）的利率决定符合预期，保持不变，并强调让通胀回到2%，并维持在2%以下的目标没有改变。这与其上次会议后的声明中提到的“更高更久”是一致的。那么我们应该关注什么？机会何时会出现呢？

1）美联储是否会快速大幅降息？

鲍威尔在利率决议后的讲话中提到，将在今年3月开始深入讨论资产负债表的问题。

众所周知，美联储降息取决于就业数据和经济数据，但除了美国国内的经济数据外，俄乌冲突、中东地区问题等因素都会增加美国通胀“迅速回落到2%”的不确定性。即使今年下半年通胀能回落到2%以内，美联储在下半年降息1到3次后，通胀数据还能保持在2%以内吗？这仍然存在极大的不确定性，而这些不确定性既然我们都能看到、想到，决策者们应该更清楚情况，通胀风险的回归应该是决策者们最担忧的情况。因此，除非美国经济出现急剧变化并出现新危机，否则现在看快速大幅度降息的可能性应该不大。

2）如果降息步伐缓慢，今明两年联邦基金利率目标会回落到什么水平呢？

同时，如果今明两年降息达到100个基点，并且今年下半年通胀基数下降后，如果明年下半年再次出现类似俄乌冲突或中东地区冲突未平息的情况，美国的通胀压力可能会进一步上升，那么再次降息的可能性就更低了。这与去年最后一次会议后，美联储表示利率将在较高水平维持较长时间的表述相吻合。也就是说，从目前来看，今明两年甚至到2026年，联邦基金利率保持在4%至4.25%水平的概率还是很大的。

3）在没有新的金融危机的情况下，高利率环境还将持续一段时间，可以做什么呢？

我们也许应该尽可能屏蔽市场的噪音，保持定力。对于寻求稳定回报的投资者，应尽量锁定一些高利率的定期存款和投资级别的固定收益类产品。而追求高回报的投资者需要注意市场风险，虽然降息过程通常对股市有正面影响，但正如上文所述，利率仍将维持高位，市场反应很可能过于乐观，那么后续回调的幅度可能很大，风高浪急在所难免。持续的高利率环境对香港房地产的复苏还会带来影响，在租金回报率与利率倒挂的情况下，房价下跌的压力可能还会持续一段时间。

4）是否应该重新关注低利率环境的内地市场呢？

联邦基金利率缓慢下行，加上中国的宏观政策出现优于预期的宽松情况，如果出台的政策能落地执行，相信部分追求高回报的资金应该会/已经逐步回流/加仓内地，中国的高科技、国产替代、人工智能、新能源产业等相关产业应该会受到追捧，无论一级市场还是二级市场的估值都将进入稳步修复的过程。

未来值得期待！

（作者为资深财经分析师）

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